Pasar tembaga, pasokan konsentrat tembaga global saat ini relatif melimpah, indeks biaya pemrosesan terus menanjak. Baru-baru ini, aktivitas transaksi pasar spot konsentrat tembaga telah pulih, dan berakhirnya Benchmark pada tahun 2023 memiliki peran pemandu tertentu pada pengadaan spot smelter selanjutnya. Pada tanggal 24 November, Jiangxi Copper, China Copper, Tongling Nonferrous Metals dan Jinchuan Group dan Freeport menyelesaikan biaya pemrosesan tunggal jangka panjang Benchmark konsentrat tembaga pada $88/ton dan 8,8 sen/pon, naik 35% dari tahun 2022 dan nilai tertinggi sejak tahun 2017.

Dari situasi produksi tembaga elektrolit dalam negeri, terdapat lima peleburan tembaga elektrolit yang dirombak pada bulan November, dibandingkan dengan bulan Oktober, dampaknya telah meningkat. Pada saat yang sama, karena pasokan tembaga mentah dan material dingin yang terbatas serta lambatnya pendaratan produksi baru, produksi tembaga elektrolit pada bulan November diperkirakan mencapai 903.300 ton, naik hanya sebesar 0,23% bulan ke bulan, naik sebesar 10,24%. Pada bulan Desember, peleburan diharapkan dapat mendorong produksi tembaga olahan hingga mencapai titik tertinggi pertengahan tahun berdasarkan jadwal produksi yang terburu-buru.

Produsen profil aluminium di Cina sedikit pulih. Baru-baru ini, kapasitas operasi elektrolit profil aluminium di Sichuan telah sedikit diperbaiki, tetapi karena kekurangan daya di musim kemarau, diperkirakan akan lebih sulit untuk produksi penuh pada akhir tahun ini. Didorong oleh kebijakan yang menggembirakan yang diumumkan oleh Guangxi, proyek dimulainya kembali aluminium elektrolit Guangxi diharapkan akan dipercepat; pengurangan produksi sebesar 80.000 ton di Henan telah selesai, dan waktu dimulainya kembali belum ditentukan; kemajuan produksi baru di Guizhou dan Mongolia Dalam belum mencapai harapan. Secara umum, di bawah pengaruh peningkatan dan penurunan, kapasitas operasi aluminium elektrolit domestik menyajikan situasi fluktuasi kisaran sempit. Kapasitas produksi operasi aluminium elektrolit domestik diharapkan akan pulih menjadi 40,51 juta ton pada bulan November, tetapi masih ada kesenjangan tertentu dibandingkan dengan kapasitas produksi tahunan yang diharapkan sebelumnya sebesar 41 juta ton.

Pada saat yang sama, kinerja awal perusahaan pengolahan hilir aluminium domestik sebagian besar lemah. Hingga 24 November, tingkat operasi mingguan perusahaan profil aluminium adalah 65,8%, turun 2% dari minggu sebelumnya. Dipengaruhi oleh permintaan hilir yang lemah, berkurangnya pesanan, profil aluminium, profil aluminium untuk jendela dan pintu ,tingkat operasi perusahaan aluminium foil turun minggu lalu. Meskipun tingkat operasi strip aluminium dan kabel aluminium untuk sementara dalam keadaan stabil, tetapi tidak menutup kemungkinan produksi selanjutnya mungkin muncul. Dikombinasikan dengan inventaris, per 24 November, inventaris sosial aluminium elektrolit domestik adalah 518.000 ton, melanjutkan situasi penurunan inventaris sejak Oktober. Penulis percaya bahwa inventaris sosial tidak didorong oleh konsumen, tetapi disebabkan oleh transportasi yang buruk dan keterlambatan kedatangan produk pabrik aluminium. Inventaris jalan dan pabrik masih akan membawa tekanan akumulasi potensial ke pasar aluminium di periode selanjutnya.

Dalam hal permintaan akhir, dari Januari hingga Oktober, investasi dalam proyek jaringan listrik nasional mencapai 351,1 miliar yuan, naik 3% tahun ke tahun. Pada bulan Oktober, investasi dalam jaringan listrik adalah 35,7 miliar yuan, turun 30,9% tahun ke tahun dan turun 26,7% bulan ke bulan. Dari operasi industri kawat dan kabel, dengan mendekatnya musim sepi, pesanan kabel telah menurun, dan volume stok selanjutnya akan berkurang secara bertahap. Tingkat operasi perusahaan kawat dan kabel pada bulan November diharapkan menjadi 80,6%, turun 0,44% bulan ke bulan, dan turun 5,49% tahun ke tahun. Di satu sisi, sementara permintaan akhir domestik terdampak, blok logistik dan transportasi juga menunda waktu pengiriman dan pengadaan. Di bawah latar belakang ini, kemajuan produksi industri kabel melambat; di sisi lain, perusahaan kabel menghadapi tekanan modal pada akhir tahun, mengurangi permintaan tembaga dan aluminium.

Pada bulan Oktober, produksi dan penjualan mobil domestik menunjukkan situasi yang tidak menentu, dan kendaraan berbahan bakar tradisional menurun secara signifikan, sementara kendaraan energi baru menunjukkan momentum perkembangan yang cepat, bahkan mencapai rekor tertinggi. Meskipun tekanan pada pasar terminal menyebabkan pasokan mobil pada bulan Oktober sedikit menurun dibandingkan dengan bulan September, tren produksi dan penjualan mobil pada bulan Oktober masih tumbuh dari tahun ke tahun karena kekuatan berkelanjutan dari kebijakan pengurangan pajak pembelian kendaraan. Tiongkok diperkirakan akan mencapai 27 juta kendaraan tahun ini, naik sekitar 3 persen dari tahun ke tahun. Untuk tahun depan, apakah kelanjutan kebijakan preferensial pajak pembelian kendaraan berbahan bakar tradisional belum ditentukan, dan subsidi kendaraan energi baru akan segera diluncurkan, sehingga masih ada ketidakpastian tertentu dalam ekspektasi pasar.

Secara umum, tekanan makro masih ada, kontradiksi pasokan dan permintaan pasar mereda, diharapkan tembaga dan aluminium akan didasarkan pada kisaran pasar osilasi dalam waktu dekat. Dukungan di bawah kontrak utama tembaga Shanghai adalah 64.200 yuan/ton, tekanan atas adalah 67.000 yuan/ton; kontrak utama aluminium Shanghai adalah 18.200 yuan/ton, dan tekanan atas adalah 19.250 yuan/ton.